传媒互联网行业：Roblox，全球领先的3D全平台虚拟社区-中泰证券-20210921

Roblox主要收入来源于用户充值购买的Robux，采用虚拟币系统构建了连接虚拟与现实的商业模式。 图表显示，Roblox收入中54%来自于用户在AppStore和GooglePlay商店的充值，费用确认方式导致账面亏损，但现金流充裕。

Roblox用户以Z世代为主，男女比例均衡，主要集中在北美与欧洲市场，亚太和南美地区增速较快。 数据显示，2021Q2 Roblox全球日活用户达到4320万，同比增长29.3%，其中北美+欧洲地区占比55.3%，是当前Roblox活跃用户集中区域。

Roblox具有高年龄层渗透和全球化扩展潜力，需提高内容质量吸引更多用户。 图表表明，2021Q2 13岁以上活跃用户同比增速达到46.6%，明显超过13岁以下用户增速，显示出高年龄层用户的增长潜力。

尽管Roblox季度净利润亏损加大，但经营性净现金流和自由现金流均创出新高。 费用方面，Roblox的成本率基本维持稳定，主要费用包括开发者兑换费用、基础设施与信任和安全费用等。

Roblox平台形成了UGC生产内容吸引用户消费Robux的正向循环，鼓励开发者创作优质内容。 图表显示，Roblox季度充值流水为6.66亿美元，同比增长34.8%，体现了用户在平台上的活跃度和消费意愿。