2022年年度医药生物行业投资策略：握制造，迎创新-浙商证券-20211213

政策变化： 医药政策涉及注册、定价、使用等三个环节，政策预期并未钝化。政策变化促使医药产业进入改革深化阶段，推动产业升级和结构调整。文件还指出，政策对于创新药研发以临床价值为导向，避免同质化，并强调提高医疗服务效率、质量和可及性。

文件显示： 2021年底所有试点城市实现了实际付费，DRGs付费体系的推进有助于控制医疗费用，并提高医疗服务效率。文件中还提及了国家对中医药的支持和鼓励社会办医的政策，旨在提升医疗服务质量和患者满意度。

出口情况： 医疗器械出口在疫情期间经历了快速增长，但随着疫情缓解，增速有所放缓。2020年医疗器械出口同比增长37.1%，2021年修正后的出口金额也呈现正增长。文件还提到，医疗器械的海外市场拓展成为行业发展趋势之一。

从文件中了解到： 2021年医疗器械行业细分板块估值情况表明，高值耗材、家用医疗设备等细分板块的估值较高。医疗器械行业正经历从单纯产品销售向服务化、智能化转变的过程。

估值状况： CXO行业的估值在2021年处于历史高位，这反映了市场对该领域未来发展的乐观预期。文件中强调了CXO行业的高成长性和全球化布局的重要性，尤其是在生物医药研发中的作用日益显著。

文件提到： 随着项目管线增厚，C(D)MO公司业绩稳定性增强，市场给予其更高估值。文件指出，CXO行业的增长驱动力包括市场需求增长、技术进步以及国际化布局等。文件还列举了多家CXO领域领军企业的表现情况。